• Les résultats financiers sont affichés dans la description des projets et résumés dans un tableau financier

  • October utilise deux analyses crédit différentes : l'analyse standard et l'analyse instantanée

  • Pour les Instant Projects analysés avec le modèle Kea, les chiffres clés affichés sur la description du projet seront différents car nous analysons uniquement les transactions bancaires

Chaque projet publié sur la plateforme dispose d'une section chiffres clés financiers. Elle comprend les principaux indicateurs et ratios financiers analysés soit par les analystes d'October lors de l'étude de l'entreprise, soit revus par les modèles de scoring automatisés d'October.

Tous les prêteurs ne sont pas des financiers de formation ou de métier et ces indicateurs ne parlent pas à tout le monde c’est pourquoi à travers ce tutoriel nous vous expliquons comment les lire et ce qu’en penser.

Chiffres clés sur les projets analysés par Kea

Pour les Instant Projects analysés avec Kea, les chiffres clés affichés sur la description du projet seront différents car nous analysons uniquement les transactions bancaires des 12 derniers mois. Les informations financières de l'emprunteur comprendront :

Catégorie

Définition

Source de l'information

Revenus

Somme de toutes les transactions bancaires catégorisées comme revenus par la banque (c'est-à-dire les encaissements liés à l'activité) au cours des 12 derniers mois.

Extraits par October à travers l'analyse des transactions bancaires

Solde des flux de trésorerie

Il s'agit des flux de trésorerie nets (encaissements - décaissements), en excluant les encaissements liés à l'activité financière de l'emprunteur (tels que les prêts accordés, les virements entre entreprises du même groupe ou les activités de mise en commun de la trésorerie, les abattements fiscaux...) sur les 12 derniers mois. Un montant négatif signifie que l'entreprise a eu plus de décaissements que d'encaissements au cours des 12 derniers mois, mais cela ne signifie pas nécessairement que le solde du compte bancaire est négatif. Les emprunteurs ayant un découvert sur leur compte bancaire ne sont pas éligibles à un prêt October.

Extrait par October à travers l'analyse des transactions bancaires

Ratio revenus / dépenses

Rapport entre le montant total de revenus et le montant total de dépenses sur les 12 derniers mois.

Extrait par October à travers l'analyse des transactions bancaires

Solde mensuel moyen

Solde bancaire moyen à la fin du mois, calculé sur les 12 derniers mois.

Extrait par October à travers l'analyse des transactions bancaires

Historique des paiements

Les entreprises doivent être à jour dans leurs paiements (prêts bancaires, obligations auprès d'établissements publiques...) pour emprunter sur October.

Renseigné par l'emprunteur

Dettes

Le montant des dettes à court et à long terme détenues par l'emprunteur au moment de la demande.

Renseigné par l'emprunteur

Fonds propres

Sommes versées par les associés ou actionnaires à la création, augmentées des bénéfices (ou diminuées des pertes) réalisées annuellement par l'entreprises et qui ne sont pas distribués sous forme de dividendes.

Renseigné par l'emprunteur

Vous pouvez reconnaître un Instant Project à sa description. Sur tous les Instant Project, vous trouverez une case dédiée indiquant le modèle de notation automatique (Magpie ou Kea) utilisé pour analyser le projet.

Chiffres clés sur les projets standards

Sur les projets standards, l'information est différente car l'analyse se fonde sur le comportement et les informations financières de l'entreprise. Sur chaque projet, un tableau synthétisant les éléments clés du bilan de l’entreprise vous sont présentés.

Le plus facile est encore de rentrer dans le vif du sujet au moyen d’un exemple : l’entreprise November (😉) emprunte 200.000€ à 5% sur 18 mois. 

1. Le bilan

Un exercice comptable dure 12 mois et il s’agit d’une “photo” à l’instant t de la situation d’une entreprise. Le bilan comptable se compose d’un actif et d’un passif égaux. Grossièrement, l’actif représente ce que l’entreprise détient alors que le passif représente ce qu’elle doit. À l’actif, on retrouve notamment ses immobilisations corporelles (les terrains détenus par l’entreprise par exemple), ses stocks ou ses créances clients (ce que les clients de l’entreprise lui doivent). Au passif, nous retrouvons ses capitaux propres, ses provisions ou encore ses dettes. Les capitaux propres font partie d’un ensemble plus large qu’on appelle les fonds propres : ils représentent une garantie pour les investisseurs car ils permettent à une société d’absorber les pertes. Vous l’aurez compris, le point de départ de l’analyse financière est donc bien la comptabilité. 

2. Le compte de résultat

Pour autant, les chiffres présentés dans le tableau de la page Projet n’émanent pas tous du bilan. Le Chiffre d’Affaires (CA), l’Excédent Brut d’exploitation (EBE) et le Résultat Net sont des Soldes Intermédiaires de Gestion (SIG) que l’on calcule à partir du Compte de résultat. Cette approche est complémentaire à l’approche “bilantielle”. 

Le Chiffre d’Affaires permet de visualiser les quantités vendues, il somme le total des ventes réalisées sur une période donnée. Il mesure donc l’attractivité de l’offre d’une entreprise. L’évolution du chiffre d’affaires est intéressante à regarder mais son étude est incomplète car elle ne donne pas d’indication sur la capacité de l’entreprise à ‘gagner de l’argent’. Par exemple, si son chiffre d’affaires augmente fortement mais ses coûts encore plus elle perdra de l’argent. 

Pour cela, on étudie l’Excédent Brut d’Exploitation. L’EBE est un calcul de profitabilité : s’il est positif, alors le chiffre d’affaires est suffisant pour couvrir l’ensemble des charges d’une entreprise. Dans la page Projet, vous trouverez l’EBE “retraité des loyers de leasing”. Qu’est-ce que cela signifie ? Le leasing ou credit-bail en français est une opération de financement qui prend la forme de location. Ainsi, en retraitant l’EBE des loyers de leasing, il reflète mieux l’excédent “normal” d’exploitation d’une entreprise. L’EBE est ici exprimé en pourcentage du CA. 

Enfin, le Résultat net est le dernier des SIG. Il traduit le fait qu’une société fasse des bénéfices ou des pertes et là aussi est exprimé en en pourcentage du CA.

Les entreprises ont un besoin de liquidité durable mais variable. Le Besoin en Fonds de Roulement d’Exploitation (BFRE) correspond au montant de trésorerie, donc de cash dont les entreprises ont besoin pour faire face à leurs échéances. Il peut être positif comme négatif : si il est négatif cela signifie que l’entreprise n’a pas de besoin en cash immédiat. Le BFRE est donc saisonnier mais crucial, par exemple une entreprise peut faire faillite bien qu’étant solvable si elle ne parvient pas à se faire payer assez rapidement par ses clients. Il s’agit d’un enjeu clef pour ces dernières qui doivent s’assurer qu’elles génèrent suffisamment de cash pour honorer leurs échéances en continu. Certains secteurs sont très exposés à la saisonnalité, celui du jouet notamment. Quant au projet November en 2018, le BFRE en nombre de jours de CA est 17 (i.e. son besoin en trésorerie sur l’année 2018 correspond à 17 jours de CA). 

Il reste une notion clef à définir, les dettes nettes. Mais de quoi sont-elles nettes ? Il s’agit en fait des dettes brutes de l’entreprise auxquelles on retranche la trésorerie afin d’obtenir une image de l’endettement réel de l’entreprise (car ces liquidités pourraient compenser une partie de sa dette). Si la dette nette est négative, cela signifie que la trésorerie est supérieure aux dettes brutes de l'entreprise. 

Beaucoup de notions d’un coup ? 🤔

Rassurez-vous, nous en avons terminé avec les “définitions”. Il est maintenant temps de passer à la partie interprétation. 

3. Les ratios financiers

Toujours sur la page du projet, nous vous soumettons plusieurs ratios : 

  • Le ratio “Dettes Nettes / EBE” est un ratio de solvabilité. Ce ratio, très utilisé dans l’analyse financière, est simple d’utilisation et rapide à calculer. Il mesure la capacité de l’entreprise à rembourser sa dette sur la base de son excédent brut d’exploitation (EBE). Il exprime en combien d’années l’entreprise est capable de rembourser sa dette au moyen de l’intégralité de son EBE : si nous reprenons le tableau présenté ci-dessus, November met 1,22 années avec son EBE de 2018 pour rembourser sa dette.  

  • Le ratio Dettes Nettes / Fonds propres est appelé le ratio gearing, il donne une mesure de la dépendance financière de l’entreprise vis-à-vis du financement externe. Ici, les dettes nettes représentent en montant en 2018 15,84% des fonds propres. Plus le ratio est faible et meilleure est la situation de l’entreprise car ses fonds propres sont une garantie pour les créanciers. 

  • Enfin, penchons-nous sur le ratio Fonds propres / Total Bilan. Nous comparons un sous-ensemble du bilan avec sa totalité. Les fonds propres représentent 75,49% du total bilan de November en 2018. Rappelons-nous que ces derniers font partie du passif de l’entreprise et que l’actif est égal au passif. À l’inverse on préférera ici un ratio plus élevé car des fonds propres élevés montrent que le dirigeant de l’entreprise croit en son activité et alimente ses fonds propres, donc ses garanties potentielles. 

En bas, de la page Projet vous retrouvez un dernier indicateur clé, le FCCR (Fixed Charge Coverage Ratio) qui représente la capacité de remboursement de l’entreprise. Plus le FCCR est élevé, plus la marge de sécurité est importante. Par exemple, un FCCR à 1,5 signifie que la société a un coussin de sécurité de 50% par rapport à sa capacité de remboursement.

  • FCCR < 1 : rentabilité insuffisante pour couvrir les frais de remboursement de la dette → projet rejeté

  • FCCR = 1 : rentabilité juste suffisante pour couvrir les frais de remboursement de la dette → la présentation au comité de crédit sera envisagée en fonction de l'historique et de la gestion de la société ainsi que des éléments contextuels

  • FCCR > 1 : rentabilité suffisante pour couvrir les frais de remboursement de la dette avec un coussin de sécurité → la présentation au Comité de crédit sera considérée en tenant compte des éléments contextuels.

Pour les Instant Projects, le FCCR pourrait être inférieur à 1. Pourquoi ? Le raisonnement est le suivant : les données que nous avons accumulées montrent que les critères de FCCR>1 ne sont pas aussi discriminatoires qu’on pourrait l’imaginer, lorsqu’ils sont combinés à d’autres facteurs, comme nous le faisons avec Magpie.

Conclusion

C’en est tout pour la partie chiffres 😴

Pour les plus courageux, nous allons conclure sur quelques aspects pratico-pratiques:

  • L’analyse financière que nous proposons est donnée à titre indicatif, sur la base des éléments que nous communiquent les emprunteurs. 

  • À partir de cette analyse, nous comparons les chiffres avec la réalité pour mieux connaître l’entreprise. De là, découle la notation d’un projet et donc le taux auquel une entreprise emprunte. Là aussi, nous ne nous appesantirons pas plus dessus, pour les curieux, voici un tutoriel sur la sélection et donc la notation des projets.  

NB : vous trouverez de temps en temps les termes EBITDA et EBIT sur nos pages. Rassurez-vous, il ne s’agit pas de nouvelles notions financières mais des traductions respectives anglo-saxonnes de l’EBE et du Résultat d’exploitation. 

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